Technické standardy ESMA k MiFID II/MiFIR, MAR a CSDR

Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (European Securities and Market Authority, ESMA) vydal dne 28. září 2015 finální technické standardy (TS) k:

• regulatornímu rámci MiFID II/MiFIR,
• Nařízení o zneužívání trhu (MAR), 
• Nařízení o zlepšení vypořádání obchodů s cennými papíry v EU a centrálních depozitářích cenných papírů (CSDR).

MiFID II

Pravidla navržená ESMA přenesou většinu non-equity produktů pod robustní regulatorní režim a přesunou významnou část OTC obchodů na regulované platformy. Klíčová pravidla zavádějí:

Bezpečnější a účinnější trhy

• testování, zda spekulativní investice nefinančních institucí jsou tak významné, aby měly podléhat pravidlům regulace MiFID II;
• rozsahy pro nový režim limitů pozic komoditních derivátů;
• pravidla pro vysokofrekvenční obchodování stanovující přísný seznam organizačních požadavků na investiční firmy a obchodní systémy;
• ustanovení upravující nediskriminační přístup k centrálním protistranám (CCPs), obchodním systémům a benchmarkům;
• předpisy vyžadující, aby obchodní systémy nabízely data za přiměřených obchodních podmínek;

Vyšší transparenci

• prahové hodnoty pro před- a po-obchodní transparenci rozšířenou na akciové instrumenty, dluhopisy, deriváty, strukturované finanční produkty a emisní povolenky;
• nově zavedené hodnocení likvidity pro neakciové instrumenty;
• nově zavedená povinnost obchodovat akcie a určité typy derivátů pouze na regulovaných trzích
• objemový limit pro omezení nelegálních obchodů a úprava použití výjimek z předobchodní transparence pro akciové nástroje;
• nově zavedené požadavky na reporting o komoditních derivátech; a

Zvýšení ochrany investorů

• posílení zásad best execution pomocí transparence a zveřejňování informací

MAR

Pravidla navržená ESMA posílí existující regulatorní rámce proti zneužívání trhu rozšířením své působnosti nad nové trhy a platformy. TS se zaměřují na:

• podmínky, za kterých nejsou transakce v rámci zpětných odkupů a stabilizačních opatření považovány za zneužití trhu;
• specifické požadavky na oznamování podezřelých pokynů a transakcí;
• pravidla pro zveřejňování insider informací;
• specifické formáty pro stanovení insider seznamů a pro oznamování a zveřejňování manažerských transakcí; a 
• specifická ujednání o tom, jak prezentovat investiční doporučení a další informace doporučující nebo navrhující investiční strategii.

CSDR

CSDR harmonizuje fungování centrálních depozitářů v EU.

Harmonizované požadavky

• požadavky na spolupráci mezi jednotlivými dohledovými autoritami;
• požadavky pro uznávání CSDs ze třetích zemí;
• požadavky na CSDs v EU týkající se nástrojů monitorování rizik, evidence, investiční politiky, pravidel rekonciliace;
• požadavky na nediskriminační přístup k CSDs pro tržní účastníky, emitenty, CCPs a obchodní systémy; a

Reporting o internalizovaném vypořádání

• požadavky na oznamování internalizovaného vypořádání národním regulátorům.

Související dokumenty

• 2015/1464 - Final report on MiFIDII / MiFIR
• 2015/1464 - Annex I - Draft Technical standards on MiFID II / MiFIR
• 2015/1464 - Annex II - CBA on MiFID II /MiFIR

• 2015/1455 - Final Report MAR TS
• Cost analysis for Final Report on MAR technical standards

• 2015/1457 - Final Report CSDR TS on CSD Requirements and Internalised Settlement
• 2015/1457 - Annex II - CSDR TS on CSD Requirements and Internalised Settlement
• 2015/1457 - Annex III - CSDR TS on CSD Requirements and Internalised Settlement

• 2015/1466 - Press Release MIFID II MAR CSDR
• 2015/1468 - Trading venue briefing
• 2015/1469 - Investment Firms briefing
• 2015/1470 - Non-financials briefing

Na tomto odkazu naleznete tiskovou zprávu ESMA k tomuto tématu